光大期货：1月2日能源化工日报

　　原油：

　　周三WTI2月原油即期合约与洲际交易所布伦特3月原油即期合约因新年假期休市。SC价格夜盘休市暂无报价。投资者将关注美联储2025年的降息前景，此前美联储决策者本月预计，由于通胀率居高不下，2025年的降息步伐将放缓。 EIA公布的数据显示，10月份美国石油产量增加25.9万桶/日，达到1，346万桶/日的历史新高，原因是需求激增，达到疫情以来的最强劲水平。美国10月原油产量同比增长2.3%，此前美国原油产量月度纪录高位为8月创下的1336万桶/日。2024年布伦特原油结算价比2023年的最终收盘价77.04美元/桶，下跌约3%。WTI原油结算价比2023年的最终收盘价74.83美元/桶，下跌约3%。SC主连合约原油2024年收盘价为559.9元/桶，上涨约3%。假期后预计市场成交有所恢复，价格延续震荡运行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2503收涨1.56%，报3326元/吨；低硫燃料油主力合约LU2503收涨1.62%，报4005元/吨。低硫方面，上周新加坡库存升至8年以来最高水平，部分原因在于来自美洲的进口增加，不过过去几周东西方套利窗口关闭，预计短期来自西方的套利船货流入量将会逐渐减少。高硫方面，安装脱硫塔船舶数量的不断增加推动高硫加注需求，而此前伊朗发货量下滑在一定程度上收紧了供应，但是来自俄罗斯的货量依然较为充足，同时发电和炼化需求的萎缩将会对市场基本面造成一定压力。FU自前两周因仓单低位而大幅走高以来出现转弱迹象，随着近月合约进入交割以及高硫基本面转弱和低硫供应的收紧，可关注LU-FU价差修复机会。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2502收涨2.42%，报3689元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为14.58%，较上周上涨0.01%；本周国内炼厂沥青总库存水平为21.98%，环比上升0.53%；本周国内沥青厂装置总开工率为26.27%，较上周下降0.67%。供应端，1月炼厂计划排产小幅下滑，尽管本月炼厂利润修复明显，但主力炼厂开工负荷维持低位。需求端，北方地区刚需减弱明显，南方地区刚需收尾需求为主，炼厂仍在相继释放冬储合同，商业库存出现拐点不过仍位于低位。1月临近年关、终端需求下滑背景之下，主要以补库需求为主，预计库存或将出现明显增加。短期在成本端和低库存的支撑之下，沥青期现价格仍以企稳为主，不过受季节性因素影响预计1月价格或存在向下压力。

　　橡胶：

　　节前最后一个交易日，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌65元/吨至17820元/吨，NR主力上涨5元/吨至14915元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨15元/吨至13105元/吨。节前最后一个交易日，上海全乳胶16950（-50），全乳-RU2505价差-860（-125），人民币混合16750（+0），人混-RU2505价差-1060（-75），BR9000齐鲁现货13350（+50），BR9000-BR主力220（-120）。截至2024年12月29日，中国天然橡胶社会库存123.6万吨，环比增加0.8万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为69.4万吨，环比增加1.2%。中国浅色胶社会总库存为54.2万吨，环比降0.12%。20241230-20250101为泰国元旦节假期，暂无原料价格报价。未来一周天胶东南亚主产区降雨量较上一周增加，或对产区产胶影响加大，短期需求无明显变化，国内青岛库存累库速度放缓，短期对胶价有提振作用，但旺产季下产量释放对胶价保持偏空观点。

　　聚酯：

　　TA505节前最后一个交易日收盘在4892元/吨，收涨0.74%；现货报盘贴水05合约112元/吨。EG2505节前最后一个交易日收盘在4846元/吨，收涨0.5%，基差减少16元/吨至-2元/吨，现货报价4834元/吨。PX期货主力合约501收盘在6992元/吨，收涨0.95%。现货商谈价格为837美元/吨，折人民币价格6935元/吨，基差走扩63元/吨至-27元/吨。江浙涤丝12.31产销整体尚可，个别有放量，平均产销估算在8成略偏上。华南一套450万吨PTA装置目前已降负，后期维持5成负荷，该装置前期8成运行。春节前工厂库存得到消耗后，聚酯开工短期抬升补库之后，进入春节放假期间聚酯开工出现下滑，但在1月有外围政策转变可能，或利多出口量提前，预计聚酯开工会高于去年同期水平，PTA价格短期受装置检修影响以及原料提振暂有支撑。乙二醇港口库存大幅去库，但装置预期重启增加，短期乙二醇价格震荡为主。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2760元/吨，内蒙古北线价格在2182.5元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1115元/吨，江苏地区醋酸价格2800-2820元/吨，山东地区MTBE价格5600元/吨。供应方面，虽然国内产量仍是近5年最高水平，但进口方面受伊朗冬季限气影响将继续下降，总供应量又继续下降预期。需求方面，MTO开工维持在高位水平，传统下游利润被压缩之后开工没有明显下降，预计1月也不会大幅度下滑，总需求预计仍能提供支撑。整体来看，供应有下降预期，需求保持稳定，库存将逐步下降，外加转口贸易的增加，甲醇有上行驱动，但下游利润目前难有好转，甲醇价格上行过多可能会导致下游负反馈发生，需要重点关注，预计甲醇1月价格仍然偏强。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在7450-7550元/吨，油制PP毛利-409.52元/吨，煤制PP生产毛利474.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-990.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-586.29元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-238.18元/吨。PE方面，HDPE主流价格8225元/吨，LDPE主流价格10575元/吨，LLDPE主流价格8985元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为525元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为2017元/吨。12月装置逐步复产，外加新装置投产压力下，供给水平将逐步回升，而下游需求在1月将进入低点，炼厂积极去库，将库存维持在较低水平，后续来看，1月春节临近，下游企业逐步发放假，预计库存将快速升高，现货价格压力较大，预计基差走弱，05合约维持震荡表现。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料4950-5070元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考4930-5010元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5330元/吨；华南PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5100-5180元/吨左右，乙烯料主流报价在5240-5350元/吨。供应端，1月检修计划稀少，因此产量短期下降概率不大，反而会继续维持在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将继续走弱，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，但是印度宣布BIS认证延期，1月出口或将有一定增量。综合来看，PVC基本面长期偏弱，虽然出口暂时放松会缓解一定库存压力，但1月需求将降至低点，累库压力仍然较大，预计价格偏弱震荡。

　　尿素：

　　元旦假期前最后一个工作日尿素现货市场继续走弱，山东临沂、河南地区市场价格分别为1650元/吨、1660元/吨，日环比均下跌10元/吨。供应来看，31日行业日产量17.71万吨，日环比小幅回落0.25万吨。1月之后尿素生产水平将呈季节性回升，供应压力也将逐步恢复。需求端跟进乏力，31日产销率多数地区不足20%，个别地区60%左右。即使在部分主流地区出厂价格下跌至1600元/吨附近成交也未见明显好转。整体来看，尿素供需仍未出现明显利好驱动，预计期货盘面延续弱势震荡格局。关注现货市场成交情况、企业库存变化。

　　纯碱&玻璃：

　　元旦假期前最后一个工作日纯碱现货市场偏弱运行，沙河地区重碱自提价格小幅回落8元/吨至1348元/吨。供应端因前期检修及故障装置逐步恢复，纯碱产量小幅提升。需求端少量跟进，部分低库存下游仍处于补库阶段，市场低价成交尚可，碱厂订单也存在支撑。本周纯碱库存仍有小幅下降预期，但整体库存压力偏高且市场尚未出现新增利好驱动，预计纯碱期货盘面延续宽幅震荡趋势。关注今日库存数据、纯碱供应水平变化。 玻璃：元旦假期前最后一个工作日玻璃现货市场偏弱运行，31日国内浮法玻璃市场均价1327元/吨，日环比下调3元/吨。现货市场成交氛围略有回落，元旦假期期间沙河地区产销率77%。假期之后部分深加工或停工放假，玻璃刚需面临回落压力。供应端因个别产线放水冷修，日熔量假期前小幅回落至15.85万吨。整体来看，玻璃现货市场驱动有限，预计期货盘面宽幅波动为主，关注今日出炉的周度库存数据、现货成交情况。