光大期货：1月10日能源化工日报

　　原油：

　　周四油价重心再度上移，其中WTI 2月合约收盘上涨0.60美元至73.92美元/桶，涨幅0.82%。布伦特3月合约收盘上涨0.76美元至76.92美元/桶，涨幅1.00%。SC2502以588.9元/桶收盘，上涨4.6元/桶，涨幅为0.79%。寒冷的天气预计将提振本月对取暖油的需求，寒冷天气对第一季度取暖油、煤油和液化石油气需求的提振预计将提升50万至70万桶。同时，俄罗斯海运原油出口近期大幅降至2023年8月以来最低，自2024年10月份峰值下滑至54万桶/日，降幅达25%。山东港负责监管中国东部沿海的主要港口，包括青岛、日照和烟台，这些港口是进口受制裁石油的主要码头。Kpler的船舶追踪数据显示，去年该省每天从伊朗、俄罗斯和委内瑞拉进口约 174 万桶石油。本周一则港口禁止受制裁船只靠岸及卸载的消息引发市场担忧，从而令油价内外盘价差大幅走扩，且油价重心不断上移，油价偏强运行。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2503夜盘收涨0.96%，报3373元/吨；低硫燃料油主力合约LU2503夜盘收涨0.1%，报4078元/吨。据金联创开工率计算公式显示，截至1月8日，山东地炼常减压开工率为56.36%，较上周跌0.95个百分点。截至1月6日当周，新加坡燃料油库存录得2110.4万桶，环比前一周增加14.7万桶（0.7%）；富查伊拉燃料油库存录得892.5万桶，环比前一周增加142.1万桶（18.94%）。低硫方面，过去几个月国内进口需求支撑新加坡低硫燃料油市场，但随着国内发布了2025年第一批低硫燃料油出口配额，预计进口将有所减少。不过目前东西套利窗口仍处于关闭状态，预计1月下半月来自欧洲的套利货流入量将会减少。高硫方面，进口关税政策的调整将给炼厂成本带来较大影响，但是具体进口情况还有待观察。就短期来看，随着近月合约进入交割以及高硫基本面转弱和低硫供应的收紧，可持续关注LU-FU价差修复机会。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2502夜盘收涨0.66%，报3647元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共32.8万吨，环比增加1.2%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为5.4%，环比下降0.6%，同比持平。供应端，预计下周随着部分地炼复产，开工负荷上升，供应将有所增加。需求端，南、北方地区刚需都在持续走弱，尽管目前库存仍处于低位，市场累库预期逐渐增强。1月临近年关、终端需求下滑背景之下，主要以补库需求为主，部分地区冬储备货需求跟进，预计库存或将出现明显增加。短期在成本端和低库存的支撑之下，沥青期现价格仍以企稳为主，不过受季节性因素影响预计1月价格或存在向下压力。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨115元/吨至16910元/吨，NR主力上涨220元/吨至14380元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨45元/吨至13535元/吨。昨日上海全乳胶16150（+150），全乳-RU2505价差-675（+60），人民币混合16100（+150），人混-RU2505价差-725（+60），BR9000齐鲁现货13900（+0），BR9000-BR主力440（+140）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.65%，较上周走高0.42个百分点，较去年同期走高6.50个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.14%，较上周走高3.05个百分点，较去年同期走高2.89个百分点。2024年12月中国的全钢轮胎总产量为1176.06万条，同比增长2.33%，环比增长2.21%。2024年1-12月中国全钢轮胎累计产量13601.99万条，同比下降2.26%。2024年12月中国半钢轮胎总产量为5520.89万条，同比上升7.51%，环比上升2.88%。2024年1-12月中国半钢轮胎累计产量63842.16万条，同比上升8.04%。泰国原料小幅回升，下游元旦假期放假结束，本周轮胎开工小幅回升，但月底遇春节假期轮胎开工存较强走弱预期，后期国内进口量预期增加，国内青岛库存累库延续，预计天然橡胶价格承压运行。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盘在5062元/吨，收涨3.26%；现货报盘贴水05合约107元/吨。EG2505昨日收盘在4756元/吨，收涨1.06%，基差增加16元/吨至18元/吨，现货报价4746元/吨。PX期货主力合约501收盘在7260元/吨，收涨3.48%。现货商谈价格为848美元/吨，折人民币价格7026元/吨，基差收窄102元/吨至-166元/吨。据悉韩国一工厂一条40万吨PX装置计划1.9停车检修。截至1月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.83%（环比上期下降2.2%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.32%（环比上期下降0.38%）。陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近期开始停车轮流更换催化剂，预计持续时间在两个月左右。平湖一套30万吨聚酯装置已升温重启中，预计近日投料，装置配套生产涤纶长丝为主。江浙涤丝产销整体回升，平均产销估算在9成附近。原油价格偏强，PX装置意外检修增加，价格回调修复低估值。后续PTA检修装置也在增加，聚酯端放假走弱预期较强，终端对聚酯原料的支撑有限，预计上涨幅度有限，关注PX/PTA/MEG装置意外变动情况。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2680元/吨，内蒙古北线价格在2040元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1095元/吨，江苏地区醋酸价格2830-2880元/吨，山东地区MTBE价格5765元/吨。供应方面国内开工和产量持续高位，进口方面到港量有阶段性增加预期，需求方面暂无新增检修计划，开工率维持稳定，传统下游开工也未出现明显下滑，总需求仍有支撑。综合来看，甲醇价格存在阶段修复预期，但目前海外装置开工水平在历史低位，下方有一定支撑，关注国内MTO装置动态。

　　聚烯烃：

　　周四，全国拉丝均价在7457元/吨，较上周跌50元/吨，跌幅0.67%，油制PP毛利-584.95元/吨，煤制PP生产毛利314.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-898元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-928.2元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-380.93元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8750元/吨，较上周价格-200元/吨；华东地区油制线型主流价格在8800元/吨，较上周价格-50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8900元/吨，较上周价格-380元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为350元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1867元/吨。目前上游炼厂检修维持在低位水平，供应在相对高位，虽然下游虽然存在刚需，但随着假期的临近也将逐步回落，因此基本面将边际走弱，累库压力逐渐显现。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格偏强调整，电石法5型料4840-4970元/吨，乙烯料主流参考5200-5450元/吨左右；华北PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考4830-4970元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5300元/吨；华南PVC市场价格稳中偏强调整，电石法5型料主流参考5050-5150元/吨左右，乙烯料主流报价在5240-5300元/吨。上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于高位，而冬季下游需求淡季，国内管材和型材的年底开工难有反弹，虽然出口方面压力暂时缓解，但对基本面影响有限。库存方面，部分下游提前备货，上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存缓慢下降。综合来看，国内需求持续低迷，出口方面印度宣布延期BIS认证实施时间，但由于供给仍然相对充足，因此基本面依旧偏空，现货价格支撑减弱的背景之下，会对远月价格形成拖累。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格震荡走强，但现货市场继续偏弱，部分主流地区价格仍小幅下调。目前山东临沂地区市场价格1570元/吨，日环比跌10元/吨。基本面来看，近两日尿素生产水平提升缓慢，昨日行业日产量稳定在17.38万吨。中下旬仍有较多气头企业计划复产，尿素供应水平或将持续提升。当前尿素价格处于低位，且在期货市场情绪回暖的带动下市场成交也逐步提升。昨日除个别地区产销仍偏弱外，多数地区产销率已提升至100%，部分低价地区产销率接近200%。本周尿素企业库存提升近19万吨，增幅超过12%，企业仍面临较高的库存压力。昨日期货盘面走高受到市场关于稳价、出口等传言扰动，消息有待进一步验证，但短期市场情绪将逐步止跌企稳。不过，当前尿素供需压力仍偏高，市场趋势也尚未完全转向。后期随着春节时间临近现货成交仍将趋于回落，大方向仍以宽幅震荡思路对待。短期关注现货高成交能否持续，中期关注气头企业复产速度、下游备货力度。

　　纯碱&玻璃：

　　周四纯碱现货市场窄幅波动，目前主流地区期现交割库出库价格1330元/吨，碱厂终端送到价格1350~1400元/吨。基本面来看，纯碱生产水平整体有所提升，本周行业开工率提升4.21个百分点，周度产量提升4.04%至71.44万吨。纯碱周度产量再次回归70万吨以上高位，本月15日连云港德邦计划投产，届时供应压力仍将提升。需求端表现一般，部分补库需求带动下游原料库存增加，但近期成交放缓，碱厂继续累库。本周纯碱企业库存提升1.55%至147.08万吨，库存压力仍偏高。下游浮法玻璃、光伏玻璃产线近期冷修较多，纯碱刚需水平也受到压制。整体来看，纯碱供需压力有所提升，且后期市场仍将面临供应提升、需求季节性回落预期。预计短期纯碱期货盘面维持震荡趋势，随着春节临近中枢仍有下移可能，关注下游补库力度、新增产能落地情况。 玻璃：近期多家玻璃厂上调价格，昨日国内浮法玻璃市场均价小幅回升2元/吨至1323元/吨。近期行业冷修产线较多，玻璃日熔量昨日降至15.78万吨。后期仍有产线冷修计划，玻璃供应或仍将下降。近期市场成交良好，但趋势上略有回落，昨日主流地区产销率多数维持在90%附近，个别地区仍能达到100%。玻璃企业持续去库，本周库存降幅1.11%。后期随着需求季节性回落，库存有所累积。整体来看，玻璃基本面仍有支撑，但供需也在持续博弈，盘面短期仍以宽幅波动趋势为主。后期随着春节临近现货市场成交回落、企业累库，市场或将承压。关注现货成交持续情况、玻璃产线变化情况。