中国资产重估进行时！长城基金余欢最新研判

　　人工智能是今年两会的热词。

　　“DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI行业深受震撼，也让世界对中国科技创新能力有了新的认识，带动了中国资产价值重估。”证监会主席在两会记者会上表示。

　　今年春节后，在AI热点带动下，科技股展现了强劲势头。Wind数据显示，截至3月7日，科创50指数自2月5日以来涨幅达15.97%，同期沪深300指数涨幅仅3.33%。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。）

　　此轮行情的根本驱动力是什么？如何定义“资产重估”？哪些因素导致重估？如何看待科技板块在此轮行情中的引领作用？哪些细分领域可能成为下一阶段的焦点？

　　一起来看看长城久鑫基金经理余欢的最新研判~

　　1、春节后中国资本市场表现亮眼，科技类指数涨幅显著。您认为此轮行情的主要驱动力是什么？与以往有何不同？

　　余欢：今年以来，以DeepSeek、宇树为代表的国内科技及先进制造行业强势出圈，向全世界展现了中国科技创新的潜力与实力，推动中国权益资产迎来价值重估，叠加此前估值处于相对低位，吸引了大量资金流入。

　　与以往相比，本轮行情更多是以科技股和先进制造类股票为主导，反映了市场对国内新质生产力发展方向的高度认可。与以往市场交易海外科技行业进展的国内映射逻辑不同，此轮行情“以我为主”，交易的是我们自身科技的进步和潜力。

　　2、“中国资产重估”成为近期被热议的高频词。您是否认同？您如何定义“重估”？哪些因素导致重估？

　　余欢：DeepSeek的横空出世打破了中美AI发展的预期差。与北美AI堆算力消耗巨大的资本开支不同，DeepSeek另辟蹊径实现了中国AI的弯道超车，让世界惊艳。这也让AI的叙事发生了变化，资产的重估孕育其中。

　　从本质和内涵来看，“重估”是资产价值的重估，对公司未来现金流、盈利能力和增长潜力的重估，是资金重新评估中国资产的真正内在价值。推动这种重估的因素是AI技术的快速进步让市场看到其未来的巨大发展潜力，很多行业都可以通过AI技术降本增效，相关产业链也会因此受益。

　　3、您如何看待科技板块在此轮行情中的引领作用？其基本面预期能否支撑当前估值？

　　余欢：科技是兴国之本。当经济处于新旧动能转换之际，需要新的增长动能，也就是新质生产力提供增长动力。科技板块是新质生产力的重要一环，在大国竞争中也举足轻重。

　　此轮行情人形机器人、AI算力、AI应用、科技互联网等细分科技板块领涨，是资本对相关行业产业进展和未来发展潜力的认可。但也需要注意的是，资金面和情绪面驱动的上涨使得一些科技股被高估，后面可能面临着估值消化的压力。因此，在投资上需要专注有基本面的公司。

　　4、新质生产力被政策多次强调。您认为哪些细分领域可能成为下一阶段资本市场的焦点？原因是什么？

　　余欢：今年的政府工作报告强调“人工智能+”、商业航天、低空经济、生物制造、量子科技、具身智能、6G等领域政策支持力度有望加大，技术突破与产业化进程有望加速。智能网联新能源汽车、人工智能终端（手机/电脑）、智能机器人等数字经济场景被重点提及，AI技术迭代及应用落地或成核心驱动力。

　　5、外资近期纷纷看好中国资产，并增配中国资产。您认为外资态度转变的核心原因是什么？这种趋势是否可持续？

　　余欢：外资增配中国资产的核心驱动在于“估值重塑+叙事逻辑变化+盈利预期改善”三重逻辑，且短期内情绪、资金和政策支撑因素尚未逆转，预计流入趋势仍可持续。

　　中长期需跟踪政策力度与盈利兑现进度，但当前外资对中国资产的系统性低估修正仍处初期阶段。从资金面上看，近期流入港股的外资以被动资金和对冲基金为主，并有望持续增配。

　　6、2025年您的主要投资策略是怎样的？哪些领域或者板块被您看好？

　　余欢：结合行业发展趋势、企业基本面来看，我将重点关注以下方向：（1）受益AI技术驱动和政策重点支持的子行业，包括人形机器人、智能驾驶、智慧医疗、AI端侧应用等；（2）行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值仍处于合理偏低的港股科技互联网和新消费板块。

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